智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，昔时两年买卖重构与真金不怕火厂东移运转油运需求大增，且油轮供给刚性逐渐突显。2024Q3淡季真金不怕火厂开工不及，买卖节律与油价主导短期波动。近期油价大跌加重需求担忧，而实质运价回升，或将催化阛阓剖判修正。瞻望未来数年供需将不绝向好swag 免费视频，油运景气高潮与不竭将超预期。提议放低旺季博弈，逆向布局油运超等牛市期权。
国泰君安主要不雅点如下：
原油油运：近期油价下落运价回升，旺季可期高度难测。2024上半年淡季不淡，Q3需求趋弱而油价高企，真金不怕火厂开工不及致短期承压。近期油运板块调度，或源于油价大跌加多原油需求担忧。2024年1-8月原油运需求不绝增长，其中海运量较2019年仍正增长，且原油买卖重构不竭运转平均航距较2019年拉长约一成。油价下落对油运是利好也曾利空？核心在于油价下落的原因。如果原油增产，将刺激原油浪费利好油运；如果原油需求缩减，将取决于油价下落对量的刺激流程可否对冲需求弧线迁移。近期油价大跌运价回升，或催化阛阓对油价下落影响逻辑的剖判修正。业界仍大批以为原油浪费看成传统动力具有韧性，IEA等督察2025年不绝增长1%的预测。提议未来珍贵大泰西增产节律，及OPEC+与好意思国原油战术。辅导十月将插足传统旺季，咱们以为旺季可期高度难测。
性爱宝典制品油运：淡季真金不怕火厂开工不及，运价低位仍可盈利。2022年懆急抢运主导景气飙升，2023年真金不怕火厂东移悉力于保险高景气。2024上半年高产能运用率重复红海影响，运价核心再创历史新高。其中，制品油运需求不绝超预期增长，背后是真金不怕火厂东移不竭运转跨区域买卖增长。估算2024年1-8月海运量同比增长3%，较2019年增幅达9%，且航距较2019年拉长超一成。瞻望未来真金不怕火厂东移趋势将不竭，制品油运需求增长将超预期，且运价弹性空间将通达。近期真金不怕火厂开工不及致短期承压，不改未来数年真金不怕火厂东移趋势与需求超预期增长。
油运供给：未来数年船台敷裕，领域下单意愿不及。1）在手订单有限。上半年原油轮VLCC领域未增，制品油轮领域仅增1%。现在VLCC/MR在手订单占比为7.9%/16.8%。2）新船投资答复率预期仍低，船东领域下单意愿不及。未来数年船坞船台敷裕且产能抑遏矍铄，船价高企；环保监管趋严，而新动力选型繁难；新船投资回收周期预期镌汰；运价核心预期尚有差别，未一致性乐不雅预期。3）船队老龄化严重，未来淘汰可期。油轮未来两年20岁以上老船占比将超20%。环保监管与影子船队制裁趋严，有望加快老船淘汰。
投资策略：把执油运逆向布局时机，督察增持。昔时两年买卖重构与真金不怕火厂东移运转油运需求大增，且油轮供给刚性逐渐突显。2024Q3淡季真金不怕火厂开工不及，买卖节律与油价主导短期波动。近期油价大跌加重需求担忧，而实质运价回升，或将催化阛阓剖判修正。瞻望未来数年供需将不绝向好，油运景气高潮与不竭将超预期。提议放低旺季博弈，逆向布局油运超等牛市期权。
风险进步：经济波动风险、地缘风险、油价风险、安全事故等。
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