华夏证券股份有限公司顾敏豪近期对赞宇科技进行商议并发布了商议陈诉《中报点评：居品加价推动上半年级迹增长，OEM业务远景可不雅》，本陈诉对赞宇科技给出增捏评级，现时股价为7.86元。
赞宇科技(002637)
投资重点：公司公布2024年半年度陈诉，上半年公司兑现营业收入46.24亿元，同比下滑4.20%；兑现包摄于上市公司推进的净利润为0.91亿元，同比增长105.81%，兑现扣非后的净利润0.66亿元，同比增长172.33%。基本每股收益0.21元。
居品加价以及汇兑收益推动上半年级迹大幅增长。公司主要居品包括各类阴离子、非离子和两性离子名义活性剂，以及硬脂酸、脂肪酸等油脂化学品和洗护用品OEM/ODM加工等。公司的名义活性剂主要用于日用洗涤剂、化妆品、个东谈主看管用品等领域，油脂化学品则在日化、食物、繁衍、塑料、涂料、建材、医药、纺织等领域均有宽泛的应用。2024年以来，受益于棕榈油、脂肪醇等主要原材料价钱的大幅高涨，带动了公司居品价钱的高涨与利润的增长。同期公司新增产能渐渐开释，并捏续推动细腻化搞定，兑现降本增效，推动了上半年级迹的增长。
从具体业务来看，上半年名义活性剂(含洗护用品)营业收入19.13亿元，同比增长26.23%，毛利率4.85%，同比裁汰1.51个百分点；油脂化学品营业收入26.25亿元，同比裁汰13.69%，销售毛利率7.85%，同比进步1.6个百分点。在居品价钱扩大的带动下，上半年公司空洞毛利率6.92%，同比进步0.89个百分点；净利率1.98%，同比进步1.06个百分点，主要受益于毛利率的进步以及汇兑损益进步带来财务用度裁汰。在净利率进步的带动下，上半年公司事迹兑现大幅增长。
名义活性剂行业保捏平稳增长，公司龙头地位平稳。名义活性剂主要应用于洗涤剂、化妆品、食物加工、纺织印染等行业，下流需求具有刚需属性，需求相对平稳。跟着我国经济的发展以及国民卫贸易志、习尚的增强，加上旅游旅店业花消需求的进步，我国洗护行业以及上游名义活性剂需求有望保捏平稳增长，为公司事迹增长提供助力。频年来，跟着我国安全环保监管力度的进步，名义活性剂行业行业蚁合度不竭提高。当今我国阴离子名义活性剂CR5在70%以上，公司的主要名义活性剂居品(AES、LAS、AOS)产销量国内排行行业第一，龙头地位平稳。下半年以来，在原材料脂肪醇价钱高涨推动下，阴离子名义活性
剂AES、非离子名义活性剂AEO等价钱高涨幅度较大，有望对公司下半年级迹带来撑捏。
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布局洗护用品OEM业务，有望成为利润增长点。公司依托名义活性剂的原料上风，布局高水准、高开始、智能化工场，为客户提供绿色日化洗护居品全倡导OEM和ODM加工就业，提供洗衣液、洗洁精、洗衣粉、洗衣凝珠等洗护用品的代加工，为国表里洗护品牌提供“配方定制、包装磋商和坐褥加工”的一站式供应链就业。洗护用品OEM/ODM加工行业一直以来以小而散的洗护用品加工场为主，衰败具备完好产业链的大型专科化OEM工场，为公司的OEM业务带来弘大的空间。公司的一体化供应链样式一方面成心于公司与客户打造供应链利益共同体，进步客户黏性，拓展和谐广度与深度；另一方面有助于锁定名义活性剂居品销售，进一步平稳商场份额，增强公司商场竞争力及抗风险才能。
当今公司在江苏镇江建有年产能10万吨液体洗涤剂OEM/ODM坐褥线，河南鹤壁年产能50万吨洗护用品OEM/ODM名堂和四川眉山年产能50万吨洗护用品OEM/ODM名堂于上半年建成并持续投产。由于河南和四川名堂均处于产能爬坡期，举座产能运用率较低，OEM业务暂未兑现盈利，其中河南名堂上半年亏本2296万元。改日跟着产能爬坡的完成，OEW业务有望渐渐孝顺事迹，成为公司改日的利润增长点。
盈利预测与投资评级：瞻望公司2024、2025年EPS分辩为0.44和0.52元，以9月19日收盘价7.93元谋略，PE分辩为18.10倍和15.35倍。公司估值合理，归拢公司新业务的发展远景，赐与公司“增捏”的投资评级。
风险教导：新名堂经过不足预期、原材料价钱高涨、行业竞争加重
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据谋略，国信证券杨林商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值为33.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.9亿，把柄现价换算的预测PE为19.65。
最新盈利预测明细如下：
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